电商Q1业绩总结：线上消费恢复景气，低线、新业态等要素催化竞争。疫情复苏，21Q1线上消费反弹明显，社零总额同比增长34.2%（19Q1-21Q1两期CAGR为5.75%），线上化率连续5期维持在30%左右的较高水平（但需考虑社零基数较低）。

总观21Q1业绩电商平台龙头及产业链公司业绩呈结构性增长，受益于电商新业态加速发展，产业链（代运营、MCN）业绩弹性优于平台型公司。

具体来看，一方面低线市场竞争加剧，阿里、京东活跃买家人数环比新增显著（分别+3200万/2800万），但同时GMV增速放缓，拼多多用户数突破新高但也或面临瓶颈；另一方面，新业态（直播电商、小程序电商）兴起促使电商平台加大投入积极反击，代运营正经历结构调整或在后期受益，而MCN公司如星期六（遥望）已乘直播电商东风，21Q1利润同比出现翻倍增长。

“618”前瞻：直播电商开局成绩亮眼，后期在传统龙头电商平台及新电商势力同发力下，“618”GMV有望再创佳绩。

5月20日快手率先开启“616品质购物节”，紧接着24日天猫、京东、抖音开始“618”预售（6月1日-20日促销20天），今年“618”各大电商平台升级玩法，聚焦规则简化、优惠力度提升（满200减30）、多平台多渠道联动（京抖合作、台网联动）等，没有二选一后首个电商大促各平台关注重点重回消费体验，催化消费热情。

21年5月25日0点，“618”预售李佳琦/薇娅直播间销售额分别达到24.32/28.85亿元（去年同期约为2.2/1.8亿元，同比增长超过10倍），观看人次均破亿；抖音直播带货预估11.96亿元。2020年“618”全电商行业GMV合计4573亿元（占当年线上GMV3.9%），天猫超110家品牌成交过亿，今年在传统龙头电商平台及新电商势力同发力下，GMV有望再创佳绩。