Unity是全球领先的实时2D/3D互动内容创作和运营平台,旗下三大板块构成业务主体,分别为创建解决方案、操作解决方案和战略伙伴关系及其他。其中,前两者业务协同效应显著,打造“工具平台+赋能服务”双核心,共同构筑Unity综合生态系统,为客户提供全面的软件解决方案。
手游时代Unity赶超UE成为全球最火热的游戏引擎,未来仍主要是两者的角逐。当前,苹果App Store和Google Play上前1000的手机游戏中超过70%使用Unity制作,其整体市占率接近50%,而第二名的UE仅为9.68%。初学者友好、按人数收费的Unity和渲染效果更出众的UE将继续其在游戏制作领域的“斗争”,而更专注的Unity正不断通过技术突破缩小画质差距、通过行业布局提供更全面的服务。
Unity投资布局的内容丰富度和业务关联性均较高,多元化布局和持续加大的研发力度令其构筑了强大的技术壁垒,飞轮效应愈发明显。同时,这也为公司强大的元宇宙基础设施建设能力打下坚实基础。可以预见,元宇宙的兴起将为其带来较大的增量。
我们认为,Unity作为元宇宙的后端基建,当前股价及估值倍数并未反应全部货币化预期,未来在付费深度和行业空间上仍有扩展余地。当前的21E 38.6倍PS与高达142%的净扩张率相比仍不算贵,未来各方面均大有可为。

报告节选内容如下：