元宇宙（Metaverse）可以笼统地理解为一个平行于现实世界的虚拟世界，现实中人们可以做到的事，都可以在元宇宙中实现。该概念最早起源于1992年出版的科幻小说《雪崩（Snow Crash）》，用户在其中都是第一人称视角，每个接入的用户都可以拥有一个自己的虚拟替身。

核心观点

• 元宇宙拥有六大特性：持续性、实时性、兼容性、经济属性、可连接性、可创造性。

• 产业链分为七个层次：体验层、发现层、创作者经济层、去中心化层、人机交互层、基础设施层。

• 元宇宙或是计算机领域，继鸿蒙之后的下一个“生态级”投资主线。从2020年上半年“新基建”+ 数字货币热潮之后，计算机板块一路走低，且原因并非业绩下行，而是估值下行。但今年鸿蒙生态标的行情有目共睹。

• 我们认为，以鸿蒙为核心的“国产化”趋势并非计算机行业唯一的“生态级”机遇。以“元宇宙”为代表的“技术创新”行业趋势同样正在开启，这一颠覆式创新有望孕育新的万亿级生态蓝图。

• 我们提出元宇宙4+N投资框架，当前阶段着重关注4大核心赛道投资机会（包括计算机、电子、传媒等）