茅台历史批价复盘：历年价格调整的底层逻辑是经济周期影响下的供需关系失衡和对于前期涨幅过高的价格修正。

茅台价格下跌幅度有限，预计此轮价格底部区间在1814-2350元。

海外市场高端烈酒在经济下行期短期扩容节奏有扰动，不改长期高端化趋势。

我们预计贵州茅台2024-2026年收入增速分别为17%/16%/15%，归母净利润增速分别为17%/16%/15%，EPS分别为69.75/81.02/92.94元。

在经济的浪潮中，白酒行业如同一艘历经风浪的船只，时而乘风破浪，时而静水深流。茅台，作为行业的领航者，其价格波动不仅牵动着市场的神经，更是经济温度的敏感指标。

今天，我们将透过历史的镜头，深度复盘茅台的批价历程，探索供需关系的微妙平衡。

太侠今天分享的是《茅台批价深度复盘和供需之辩》，来源：太平洋证券。

报告概要：

本报告深入剖析了茅台酒历史批价的波动情况，揭示了经济周期与供需关系失衡对价格的深远影响。自2021年起，随着宏观经济的调整，白酒行业也步入了波动期。报告通过复盘1989年、1998年、2011-2012年以及2021年后的几轮价格调整，分析了不同时期下的价格回撤幅度和市场反应。

特别指出，茅台酒在高端消费市场中的韧性，以及其金融属性对需求的放大效应。报告预测，在经过一段时间的调整后，茅台的价格将逐步企稳，并给出了1814-2350元的价格底部区间预测。

同时，报告还对海外市场进行了对比分析，指出即使在经济下行期，高端烈酒市场仍保持增长趋势。

报告目录：

• 核心要点

• 对标海外：高端酒长期持续扩容

• 白酒历史批价复盘

• 茅台供需之辨

• 茅台底部价格区间测算

• 盈利预测

• 风险提示

• 投资评级说明及重要声明

报告部分内容节选如下：