传媒互联网板块，春节有什么变化？

1）变化最大：是AI板块，OpenAI发布革命性的视频生成模型Sora，能生成60s、高质量的视频，我们认为其意义不亚于1年前，大语言模型产品ChatGPT的发布

2）符合预期：电影与游戏基本符合预期。其中，电影春节档票房历史第3（初一至初六口径），喜剧影片成功撬动下沉市场。游戏春节期间整体缺少重点新品，腾网老产品“强者恒强”，期待节后各家新品发布

3）热度趋弱：互联网平台，春节的拉新热度趋弱，但小红书、京东仍在努力破圈

1、AI：视频模型Sora，意义不亚于ChatGPT发布。AI视频是继LLM之后新的AI基建能力，Sora的重要性不亚于1年前ChatGPT的发布

Sora区别于pika、runway等视频模型的核心在：1）沿用LLM训练思路：将高质量图片/视频进行降维，统一为patch进行训练（类似LLM中的token）；2）具备世界模型特点：模拟影响世界状态的简单行为。

应用场景展望：1）To B方面，广告营销/动画/特效/短视频等直接受益；游戏，有望进一步降低3D素材、渲染、物理引擎等环节的门槛；2）To C，降低UGC门槛，有望出现“AI时代的抖音”等产品

看好Sora对超跌的AI应用标的的催化：复盘对比来看，23年Pika1.0的发布首周，带动了影视、游戏游戏板块分别上涨3.3%、2.9%。12月上旬，AI应用标的平均有7.4％涨幅。而从12/22至今，AI应用及传媒板块调整较多，平均回撤超30％，看好Sora对超跌AI应用标的催化。

2、游戏：春节缺乏重点新品，期待节后产品周期

缺乏新品，买量强度环比未大幅增长：去年春节新品较多，包括网易《蛋仔派对》、诗悦《长安幻想》。今年缺乏重磅新品，三家头部公司老产品占据畅销榜Top20的前15位。春节期间的APP与小程序买量并不激烈，根据dataeye，春节APP游戏、小程序游戏每日投放素材数，环比春节前一周，仅增加2.6%、1.2%。

蛋仔 VS 元梦，竞争仍激励：两款游戏均在春节期间有大量的用户活动，《蛋仔》与河南春晚、疯狂动物城联动，《元梦》赠送1亿+现金红包、10亿+游戏道具，代言人范丞丞、宋雨琦等，与奥特曼、奶龙联动。从表现来看，元梦投放明显高于蛋仔，但蛋仔iOS畅销排名远优于元梦。

3、影视：春节档符合预期，喜剧撬动下沉市场

24年春节档票房基本符合预期：据猫眼，24年除夕至大年初六票房为66.33亿，列历史第三，低于21年的78.42亿元和23年的67.65亿元，基本符合预期。其中观影人次1.33亿人，同比增长3.1%，为历史最高的19年1.60亿人次的83.1%；平均票价49.9元，同比下降4.9%，为连续第二年下滑。

来源：中信建设

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