内卷化竞争结束了。

2020年四季度，百城土地成交总价同比下降8%，但我们重点覆盖的公司拿地增长68%，其中绿档公司拿地同比大增90%。

土地市场给优秀公司以合理价格补货的机会。我们预计，部分优质公司业绩增速和利润率会在2021年见底。我们覆盖的15家地产公司，预计2020/2021/2022年的收入和归母利润增速，分别为19.5%/19.4/14.3%和10.6%/12.7%/15.9%。

考虑到地产公司在新业务领域的作为，加之较低的估值水平，我们相信，当前是配置优质地产企业的好窗口。