之前太侠分享了《地方债分析手册：透视中国式地方债（60页）》，今天分享这份专项债基础知识手册。

2021年1-7 月地方政府新增专项债发行进度明显偏慢，再融资专项债比例则较往年同期大幅上升。如果用新增专项债券发行额除以当年专项债券限额来衡量当年新增专项债的发行进度，经测算，今年截至7 月新增专项债发行进度仅为37.11%，远远小于去年和前年同期的60.43%和78.44%。从发行结构看，今年再融资专项债发行额占全部专项债的比重比去年同期增加了28.5 个百分点。

从资金投向结构看，市政和产业园区基础设施投向最多。 2021 年1-7月，在政策规定的9 大新增专项债投向领域中，市政和产业园区基础设施投向规模占新增专项债发行额的29.55%；而交通基础设施、保障性安居工程和社会事业规模占比相近，依次为20.10%，18.67%和17.01%。

上述四个领域合计占比为85.33%，其他领域如生态环保、能源和城市冷链物流基础设施等占比较小。

防范专项债偿付风险或成为制约专项债发行的原因。去年年末和今年年初中央部委的三大政策文件都强调了要严防债务的偿付风险，并要求强化专项债项目和收入缴库等方面的监管，再结合专项债余额持续走高，专项债的债务率突破140%的现实情况，监管的严格和偿付压力的增大或是制约今年以来新增专项债发行量的因素。

新增专项债将迎来发行高峰。结合过去三年每一年的新增专项债发行额占当年政府目标限额的最低比重超过96%的规律分析，下半年新增专项债的发行进度会加快，同时预计8 月、9 月和12 月将成为下半年新增专项债发行的高峰。