十年十倍空间的高成长赛道：成人失禁用品与婴儿护理、女性卫生用品等同属于吸收性个护产品，2020年中国成人失禁用品市场规模约61.2亿元，2015-2020年复合增速为25%，具有低渗透、低人均、高增长的特点。在产业生命周期上，受人口结构影响，成人失禁产品市场的爆发天然滞后于婴儿和女性护理。受益老龄化、消费升级及潜在相关社会福利政策的催化，成人失禁用品行业正从导入期向成长期转化，与其他个护细分领域相比，是稀缺的高成长赛道，据测算，2030年市场规模有望达到590.3亿元，十年CAGR达25.4%。

竞争要素与格局推演：品牌意识薄弱+渠道结构差异，格局未定国货领先。2020年我国成人失禁用品行业公司CR5为28.4%，低于美国的68%和日本的93%，同时市占率TOP10品牌中8个为国货品牌，对比婴儿和女性卫生用品行业，成人失禁用品领域国货实力明显占优。

究其原因，行业发展初期，消费者价格敏感+成人失禁用品渠道结构差异共同构成国内中小品牌生存空间。长期看，受益消费升级、品牌意识觉醒，我们认为行业亦将经历从分散走向集中的过程，国货有望凭借产品和先发优势树立壁垒。