2023 年，外部环境复杂严峻，国际政治经济博弈加剧，美元持续加息。国内面临多风险因素冲击，市场信心未能得到全面修复，房地产市场继续走弱，地方政府化债压力高企。

虽然存在较多困难和风险，但中国经济社会发展大局保持稳定，供给侧活力得到释放，需求侧开始稳步复苏，预计全年 GDP 增速为 5.3%，有望完成年初“两会”时期确定的目标增速。

今天，我为大家分享一篇由【上海财经大学】出品的报告《中国宏观经济形势分析与预测年度报告》，报告共82页，分三大部分：

• 复苏下的 2023 年中国宏观经济形势分析

• 高质量发展过程中的风险、机遇与应对

• 主要经济指标增速预测

关键要点

中国宏观经济下一步发展面临的结构性风险包括：

一、通缩风险

PPI 同比增速已连续 13 个月为负，CPI 和 GDP 平减指数也已出现同比负增长。

通货紧缩会加重企业债务负担，企业过度负债又会反过来恶化通货紧缩，从而陷入“债务-通缩”的恶性循环，特别警惕债务通缩。

二、房地产风险

目前房价持续低迷，房企资金链承压，房地产投资萎缩，连带地方政府土地出让金锐减。

当前我国房地产市场的疲软不仅仅是房地产内部的问题，而是牵扯到整体经济运行是否健康的问题，房地产是果，实体经济是因。

三、地方政府债务风险

地方财政收支矛盾突出，地方政府债务规模急剧攀升。

地方政府债务资金主要来源于银行部门，地方政府债务扩张风险极易外溢至银行系统，导致银行风险增加，严重威胁金融系统稳定，成为防范化解系统性金融风险的“灰犀牛”。

四、劳动力市场风险

劳动力市场整体保持稳定，调查失业率下降。但是结构性问题依然突出，青年失业率维持在高位，中年人群再就业难，劳动力市场教育错配严重。

五、外部风险

世界经济格局深度调整，贸易增速下行，给中国制造业转型升级带来压力。

国际政治博弈影响深化，地缘冲突加剧引发资本恐慌，美元作为避险资产的属性加强，人民币汇率承压。

在基准情景下，预测2024年全年实际GDP增速为4.82%，CPI增长0.96%,PPI降低 1.02%，GDP平减指数增长1.08%，消费增长4.90%，投资增长5.02%,出口降低-7.60%,进口降低-8.36%。

来源：上海财经大学

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