随着疫情疫情拐点确立和疫苗产能的爬坡，2021下半年海外主要经济体宽松的货币政策同步“慢转弯”亦有可能，利率水平有望触底，海外融资成本也将分化，财务稳健的房企尤其是国企，发债成本维持低位是大概率，但其他房企及中小型房企发债成本则难以下降。

全球补库存共振，通胀预期抬升随着2021年疫苗大规模接种后，海外产能与需求逐渐修复，全球多国进入主动补库存共振阶段。

宏观——货币政策“慢转弯”，国内流动性拐点率先到来一方面，全年宽松的政策使得各部门杠杆率快速上升，2020年四季度我国实体经济部门杠杆率较去年同期提升了23.6个百分点至270%，其中居民杠杆率提升6.1%。

另一方面，通胀预期抬升，且随着疫情得到控制之后经济快速修复，中央经济工作会议强调政策操作“不急转弯”、“保持宏观杠杆率基本稳定“，即慢转弯，政策将呈现向常态的温和过渡，结构性宽松与结构性收紧并存，但为防范化解房地产金融风险和居民杠杆率快速提升，对地产融资的强监管将是常态。

报告目录如下：

• 宏观篇

• 政策篇

• 销售篇

• 土地篇

• 库存篇

• 规划篇

• 湾区各城市市场情况