我们曾在报告《预计我国下半年出口水平仍然有较高支撑》中对我国出口结构进行解析，正确预判2021年6-10月高出口水平。本文将从我国主要出口市场美国和欧盟的产业结构出发，预测未来的出口走向。

核心观点

作为制造业大国，我国的贸易周期同世界经济周期紧密相连，产业结构直接影响着我国的出口结构。过去10年，我国各行业营收增加值前6名分别为:计算机通信、汽车制造、黑色金属冶炼、电器机械、化学原料和非金属矿物。今年的出口也主要围绕机电(43%)、纺织(9%)、贱金属(8%)、杂项(8%)和化工(6%)产品。

1994-2011年间，我国在历次经济复苏期率先修复，出口皆好于全球。欧美等发达国家的制造业修复进程和产业需求，直接影响了同期我国的出口结构。本次疫情后，美国等主要发达国家受到疫情干扰，产业链修复滞后，需要大量从中国进口。2021年3-6月美国耐用品销售同比暴涨，拉动了我国机电类产品出口，直接促成我国2021年上半年出口高增长；同期，美国房地产行业销售兴旺，拉动了我国地产后周期产品出口；10月临近欧美圣诞节假日，消费商积极补库存，支持了我国轻工业品出口；而2021年疫情较去年缓解，相关物资出口明显减小。

预计2021年第四季度出口仍有支撑，但是大概率会出现拐点。第四季度增速约为14.7%，2021全年出口增速为27%左右。观察数据，此前美国耐用品消费同比增速3月录得22%，9月录得11%，远高于5-6%的平均水平，拉动了我国机电类产品高水平增长和整体出口水平；此后如果该数据回归平均水平，我国出口也会随之回归。此外，我们也要参看欧盟对耐用品的需求，现阶段欧盟耐用品销售同比仍然呈现高增长，支撑了我国第三和第四季度的出口水平。

预计2022年出口同比增速约为4.3%。随着海外国家生产能力修复，我国的出口替代效应减弱，我国的出口份额在经历2021上半年大幅提高后，下半年呈现小幅下降态势。在WTO最新预测2022年全球出口增速同比增长4.7%的基础上，如果出口份额继续保持下降态势，则2022年我国出口增速略低于全球增速，预计录得4.3%左右。